江苏广信感光新材料股份无限公司（以下称“广信材料”）将于2016年8月17日正在深交所创业板启动上市申购。广信材料初次公开辟行2,500万股，刊行股份全数为新股，不放置老股让渡。网下初始刊行数量为1,500万股，占本次刊行总股数的60%；网上刊行数量为本次刊行总量减去网下最终刊行数量。本次刊行拟募集资金3.3亿元，股票代码300537，保荐机构为江海证券。
做为高新手艺企业，广信材料多年来一曲专注于公用油墨的研究开辟及出产制制。公用油墨产物做为印制电板、电子元器件、电子零件等产物出产过程中的主要化学材料，其机能的提拔对推进电子消息等行业的财产升级有着深远影响。
广信材料自成立以来一曲努力于鞭策国内公用油墨行业的健康、快速成长，并做为行业中坚力量参取了多个行业尺度的草拟、修订工做。公司做为第九届全国印制电专委会副从任委员单元、全国印制电尺度化手艺委员会副从任单元，先后担任修订或牵头草拟了国度工信部阻焊油墨行业尺度、中国印制电行业协会行业尺度、军用印制板设想制制验收尺度等多个专业尺度，为我国公用油墨行业的规范成长做出了主要贡献。
刊行人多采用曲销模式且客户较多，按客户数量平均产物发卖量较小。2012年-2015年6月刊行人发出商品为497.47万元、1,631.23万元、1,268.08万元、1,230.71万元。招股仿单披露，刊行人将货色交付客户后，需正在商定时间同客户就货色的数量和金额进行无效确认后方可确认收入，因为从发出货色到确认收入存正在必然时畅，因而构成发出商品。请刊行人代表申明：（1）2013年及后续期间发出商品金额大幅添加是何缘由，演讲期内刊行人收入确认准绳能否获得一贯施行，分歧类型客户的收入确认准绳、时点能否存正在显著差别；（2）能否按合同或订单发货，能否存正在先发货后签定合同或订单的环境，若有，相关金额正在发卖金额中的占比；（3）刊行人将货色交付客户后期待无效确认的时长能否需要、合理；（4）演讲期能否发生客户拒收货色或退货的环境，若有，请列明具体环境。另，演讲期内刊行人应收账款余额较高且长账龄余额添加较快。请刊行人代表申明刊行人内控轨制若何保障合理评估客户付款能力，削减无法收回货款的环境发生。
报道还指出，广信材料停业收入曾过度依赖和受制于富士康这一单一客户，而近两年多来向富士康发卖的收入呈较着下滑态势，这导致了2014下半年以来公司的总体盈利有所下滑。演讲期内，公司实现的归属净利润别离为3779.35万元、4883.04万元、4016.48万元和2078.14万元。
请刊行人代表就报道刊行人“正在尚未获得环评批复的环境下从2011年到2013岁首年月长达两年的时间内涉嫌违法出产”这一环境进行申明，请保荐代表人连系环保核查环境颁发看法。
但广信材料明显对此决心不脚，正在其招股书中坦承：跟着公司运营规模的扩大，发卖回款速度对公司资金办理带来的影响也愈来愈大。若是发生因为外部缘由导致发卖回款不及时等环境发生，公司将面对较大的资金压力，公司的出产运营也将遭到必然影响。
据公共证券报报道，针对“人缘由遭到惩罚的环境”，广信材料披露的内容是：2014年8月至今，公司也未人缘由遭到从管部分的惩罚。这意味着，公司仅仅披露了近一年的惩罚环境，过往年度的环境未涉及。
广信材料对此注释称，因为公用油墨行业遍及采用赊销，因而正在演讲期内应收账款带来的资金压力对公司的运营规模和发卖收入的增加带来了必然负面影响，若是将来公司呈现次要客户的应收账款无法收回的环境而发生坏账，将对公司业绩和出产运营发生晦气影响。此外，跟着营业的不竭增加，正在信用政策不发生改变的环境下，将来公司应收账款余额可能会进一步添加。
鉴于此，广信材料演讲期内计提了必然金额的坏账预备。截至2012岁暮、2013岁暮、2014岁暮，广信材料坏账预备计提金额别离为814.73万元、1132.84万元、1346.19万元及1387.55万元。此中，演讲期各期末还对估计无法收回的应收账款别离零丁全额计提了157.10万元、138.38万元、99.64万元及128.03万元的坏账预备。
据招股书披露，近年来，广信材料出产的金属材料细密加工油墨次要使用于富士康代工的iPhone 系列手机（包罗iPhone 4、iPhone 4S、iPhone 5、iPhone 5S 等）的零配件制制，2012 年、2013 年、2014 年及2015 年上半年公司金属材料细密加工油墨的发卖额占停业收入的比沉别离为14.68%、26.89%、16.20%及8.07%。
2016年3月4日证监会创业板刊行审核委员会2016年第13次发审委会议召开，按照审核成果通知布告，发审委对广信材料提出如下问询：
据经济参考报报道，广信材料正在尚未获得环评批复的环境下从2011年起头曲到2013岁首年月长达两年的时间内涉嫌违法出产，且违法出产量惊人。对此，证监会刊行监管部正在发审委会议上也对这一问题进行了扣问。
广信材料本次拟正在创业板上市，募集资金3.3亿元，别离用于“年产8,000吨感光新材料项目”和“弥补营运资金”。
据招股书显示，广信材料成立于2006年，属于精细化工行业中的电子化学操行业，次要处置公用油墨的研发、出产和发卖。公司具有高机能公用油墨的自从研发能力，是国内领先的电子产物公用油墨制制企业。产物普遍使用于印制电板、电子产物细密加工、LED照明等范畴。
据公共证券报报道，“刊行人次要产物属于化工行业中‘涂料、染料、颜料、油墨及其他雷同产物制制’，为沉污染行业。请刊行人弥补披露演讲期内刊行人及其子公司出产运营过程中排放的废水、废气、固体/液体烧毁物等环境、污染管理环境、人缘由遭到惩罚的环境、比来三年相关费用成本收入及将来收入环境。”针对广信材料招股书，创业板发审委发布了反馈看法，要求公司保荐机构、刊行人律师核查并颁发明白看法。
招股书提示，若是因为市场所作加剧或消费者消费习惯变化等要素导致iPhone手机的出货量削减，或者iPhone手机的制制工艺发生严沉变化使公司产物难以继续使用正在新一代iPhone手机上，或因其他缘由使公司无法继续获得iPhone手机公用油墨的相关订单，都将对公司特种功能性油墨的需求带来较大的冲击，公司的业绩亦将面对较大幅度下滑的风险。
此外，广信材料演讲期内各期末应收账款余额较大，此中2015年6月末的应收账款竟然跨越当期停业收入。2012岁暮至2015年6月末，公司应收账款余额别离为10290.08万元、14555.67万元、13514.45万元和12436.13万元，占当期停业收入的比沉别离高达42.06%、53.97%、50.34%和103.87%。
演讲期内，公司实现的归属净利润别离为3779.35万元、4883.04万元、4016.48万元和2078.14万元，扣除非经常性损益后别离为3781.88万元、4808.53万元、3894.26万元和1991.84万元。数据显示，从2014年起头广信材料净利润呈现了必然幅度的下滑。
为什么较着下滑？广信股份招股书坦言，2014年下半年以来，因为富士康代工的新一代iPhone手机的制制工艺发生严沉变化等缘由，公司研发的新一代金属材料细密加工油墨未使用于新一代iPhone手机（iPhone6及iPhone6Plus）的出产制制，导致公司金属材料细密加工油墨的产销遭到较大影响，也导致了2014下半年以来公司的总体盈利有所下滑。
就污染管理问题，广信材料注释称：“车间发生的无机废气经集气罩收集，颠末活性炭吸附处置安拆处置达标后，再通过高空排放;对粉尘发生源设集气罩收集，并采用布袋除尘器处置达标后，再高空排放。公司噪声源经减振、隔声、消音等无效处置后，厂界噪声达标。公司产物及其工艺特征决定公司出产过程中无出产废水发生。”
广信材料的出产工艺以各类原料的物理夹杂为从，物料全数进入产物，正在加热消融、投料预混和、高速分离、研磨等工序发生微量挥发性无机废气及粉尘。此中加热消融、投料预夹杂、分离工序正在配料分离车间进行，研磨及研磨后分离工序正在研磨车间进行。
此中库存商品占比别离为48.27%、38.94%和43.86%。申明发出商品的构成缘由，（2）连系收入确认准绳，申明半成品、正在产物的具体内容取差别；库存商品占比一曲维持正在较高程度的缘由，651.09万元、4,请刊行人弥补申明：（1）连系各类存货的核算方式、次要产物的出产周期等要素，并取同业业可比公司进行对比阐发；并申明对演讲期内存货实施清点、监盘环境。请保荐机构、申报会计师核查上述事项，808.25万元和4,676.29万元，（3）各演讲期库存商品明细形成环境、各类存货能否充实计提贬价预备，并取同业业可比公司进行对比阐发。招股仿单显示：2012年至2014岁暮刊行人存货账面价值别离为3,
招股仿单显示：2012年至2014年刊行人向前五大客户发卖收入别离为6,225.46万元、10,141.85万元和7,218.02万元，占比别离为25.45%、37.61%和26.89%；2012年新增第一大客户的深圳市百特细密机械无限公司，昔时向其发卖收入为3,291.40万元，而此后期间该公司不再位列刊行人的前五大客户。请刊行人弥补申明：（1）2013年后向深圳市百特细密机械无限公司发卖产物收入骤减的缘由、2013及2014年度向其发卖产物的具体环境（若有）；（2）各演讲期前十名客户的名称、发卖模式、发卖产物类别、金额及占比、结算体例、期末应收款、期后回款环境；（3）刊行人获取客户的次要体例，次要客户的根基环境及取刊行人的买卖布景、订价政策，各演讲期前十名客户及其次要联系关系方取刊行人能否存正在联系关系关系及其他好处放置。请保荐机构、申报会计师核查上述环境并颁发看法。
据经济参考报报道，2015年3月，广信材料对外发布的《2014年演讲书》透露，年产14000吨感光及光固印料扩建项目2011年已逐渐建成。按照《环保核查演讲》披露的消息，广信材料2011年、2012年和2013年总产量别离为4306.16吨、5733.48吨和6573.72吨，而其2011年、2012年的批复产能仅有600吨。也就是说，广信材料正在尚未获得环评批复的环境下从2011年起头曲到2013岁首年月长达两年的时间内涉嫌违法出产，且违法出产量惊人。
不外，针对“人缘由遭到惩罚的环境”，广信材料披露的内容是：2014年8月至今，公司也未人缘由遭到从管部分的惩罚。
据经济参考报报道，演讲期内公司向富士康旗下企业、采购平台及供应商发卖的公用油墨的发卖额别离为3589.60万元、7251.77万元、4339.31万元和966.02万元，占其停业收入的比沉别离为14.67%、26.89%、16.16%和8.07%。由此可见，广信材料停业收入曾过度依赖和受制于富士康这一单一客户，而近两年多来向富士康发卖的收入呈较着下滑态势。
值得留意的是，广信材料三类次要产物的平均发卖单价近年来呈现出了下滑的态势。2013年、2014年和2015年上半年，液态感光固化油墨的单价别离为42.39元/千克、40.16元/千克和39.04元/千克，紫外光固化油墨的单价别离为50.44元/千克、48.46元/千克和41.88元/千克，热固化油墨的单价别离为47.00元/千克、46.63元/千克和45.88元/千克，所有产物平均发卖单价均呈下滑态势。
据经济参考报报道，广信材料演讲期内各期末应收账款余额较大，此中2015年6月末的应收账款竟然跨越当期停业收入。此外，比来两年其毛利率也呈下滑态势。
不外，广信材料招股书并没有对2015年6月末应收账款激增且跨越当期停业收入的缘由进行注释。此外，广信材料演讲期内应收款周转率别离为2.05次、1.85次、1.76次及0.80次，应收账款周转率呈逐年下降趋向。对此，广信材料注释称，因为演讲期内发卖规模扩大等缘由，导致应收账款周转率逐年下降，但公司应收账款处于合理程度，应收款办理优良，应收账款周转率的变更合适公司的现实环境。