因为近期内煤炭市场严重情况不成能得以快速缓解，因而价钱将持续高涨。然而，我们估计本年下半年供应将会逐步满脚需求。及煤炭产量有所添加，同时发货也恢复了一般。此外，较高的价钱将持续吸引美国煤炭出口。近来中国实施的经济过快增加的办法可能会影响进口煤炭需求。然而，正在来岁以前及打算的矿山产量扩大不会对市场发生太大的影响。

虽然近来中国钢材产量添加，然而全球钢材产量仍然遭到了焦煤欠缺的影响。近来的4月份产量数据表白良多国度包罗美国、、、意大利、印度及土耳其等国的产量都遭到焦炭/炼焦煤欠缺的影响。正在钢材价钱达到汗青最高的环境这些国度的热金属产量却都有所下滑。目前俄罗斯的焦炭供应特别严重，价钱曾经达到了320美元/吨。焦炭的欠缺有益于维持中国FOB报价不变不变。然而，目前中国国内的供应似乎有所添加，估计后几个月越来越多的原料会出口市场；这也会导致发放更多的出口许可。因而，估计价钱会下滑。然而，炼焦煤供应仍然相当严重。需求量相当强势，特别正在印度大师都试图大量采办炼焦煤以添加焦炭产能操纵率。中国也持续进口煤炭；虽然目前多余的原料都出口到，然而目前供应量仍然很难可以或许满脚需求；近几周煤现货价钱添加到了200美元/吨CIF印度。

钢材及炼钢原料的过剩现象日益较着。上个月正在远东钢材及废钢价钱大幅下滑，同时焦炭价钱也呈现小幅下滑。此外，因为上个财年岁尾堆集了较多存货，因而铁矿石价钱也遭到商业量锐减的影响。也仅有炼焦煤没有遭到目前下滑的影响，其现货价钱仍然处于上涨中。中国是形成目前市场不不变的根源。上个月中国国内钢材价钱猛跌，由于采纳了钢铁过热的办法。贷款也遭到了影响，良多行业遭到影响，此中建建业遭到的影响最大。这当然会影响钢材需求，并且因为对贷款的供应也响应遭到了影响。此外，还了新钢厂的建制。正在近期内这将会导致钢材需求量及价钱的进一步下滑。这也对废钢价钱发生了间接影响，由于对中国出口钢材的买卖商临时退出了市场。因而，废钢价钱呈现持续下滑。上个月中国的铁矿石进口也遭到严沉影响。1季度较高的进口量导致口岸库存升至一般程度的2.5倍。正在这些库存用尽之前，需求也将相对削减。

近来中国的变更使得我们相信不久可能会发生价钱调整。中国钢铁工业前景的不不变性日益较着，此外为了钢铁工业过快增加也实施贷款。近来中国两个大钢厂的扶植也被搁浅。目前废钢价钱再次大幅下滑。因而，中国钢铁产量增加放缓也可以或许为出口市场供给更多的焦炭。然而，中国焦炭的全球需求可能还会连结强势。

同时，现货市场勾当的添加以及价钱的猛涨使得美国炼焦煤出口量大大添加。同前几年的环境（大量美国炼焦煤都销往了美国能源部分）分歧，目前供应商都从能源部分买回炼焦煤，然后再出口给钢材出产商，由于按照持久和谈大部门炼焦煤都销给了能源部分。这使得一季度炼焦煤出口量同比上升了18%，自2001年二季度以来初次冲破600万吨。简直，美国出口到日本的煤炭数量大大添加。为了削减中国焦炭价钱持续上涨对其的影响，目前日本钢公司正在利用更多的硬质煤，由于他们但愿扩大焦炭产量添加高炉喷煤比。此外，本年美国出口到欧洲及土耳其的煤炭数量都有添加。

因为焦炭产量的扩大，正在巴西，较高的价钱吸引了大量供应商向印度市场的报价，虽然近来供应有所好转，价钱的大幅上涨（近来市场价钱达到了160美元/吨）也表白印度钢公司焦炭资本严沉欠缺，简直。

同样，欧洲以中国焦炭需求同样兴旺，价钱达到了496美元/吨c&f鹿特丹。为了从中国购得更多的产物，欧盟委员会及中国之间进行了漫谈。意大利进口焦炭坚苦导致Riva公司从头启动闲置的塔兰托钢工场的焦炭出产。同时欧盟市场也对波兰现货出口市场发生了影响，该市场的焦炭出厂价钱上涨了10欧元添加到了330欧元/吨。此外，印度钢公司积极的采购勾当也有所削减。印度国内市场焦炭产量的扩大有益于削减对中国进口产物的需求。正在日本，中国焦炭需求也有所削减，虽然钢公司估计将会很快沉返市场。此外，上涨的商用焦炭价钱也鞭策新日铁公司及JFE钢公司考虑添加本人的焦炭产量。同时，中国焦炭出口曾经面对出口许可欠缺，此外新的卡车超载的新交通律例进一步影响了焦炭的供应。此外，正在中国，炼焦次数削减以及高质量炼焦煤供应的欠缺也导致出口焦炭质量进一步下滑。虽然如斯，海外中国焦炭需求仍然兴旺，估计到9月份出口将跨越870万吨。

目前对贷款的增加。这影响了良多部分，可是建建部分遭到的影响最大；正在某些环境下，建制新钢厂的项目大多遏制。此外，还筹算出资赞帮银行业从而削减不良资产比率以降低金融风险。

短期内我们估计废钢价钱会进一步下滑。有动静称一些钢公司都具有脚量的库存能够使他们支持到三季度。然而，我们估计下滑期不会很长。正在中国，一旦缩减库存完成的话，出产率会有所添加；此外土耳其钢公司也会正在近期内恢复采购。因为美国及欧洲的钢材需求仍然兴旺，因而废钢再次从头连结强势的时间并不会太远。

目前因为出产率的添加以及商用焦炭价钱的上涨，印度进口煤炭需求强劲。那么经济添加率的不变取否将有益于连结钢材及炼钢原料供需均衡。目前值得考虑的问题是目前消费量下滑是一季度进口量过多后的一般调整仍是市场环境进一步恶化的。虽然因为质量缘由一些钢公司曾经了一些发货。

上个月全球废钢价钱持续下滑。买卖勾当也有所削减，由于钢公司估计后几周价钱会继续下滑，从而推迟了采购。废钢供应呈现季候性好转。同时，长材产物市场价钱调整的起头以及中国实施的减慢经济添加办法影响了市场情况的好转。远东废钢需求的削减是废钢价钱下滑的根源。库存丰裕使得亚洲钢公司对市场采纳了不雅望立场。这也导致4月份远东废钢进口价钱下滑达45美元/吨，同时航运成本的削减也有益于原料运输成本的降低。此外，中国钢铁工业的不不变性进一步导致了市场的萎靡。近来中国实施了钢铁工业快速添加的办法。并且目前长材产物价钱也持续下滑；因而亚洲钢公司添加废钢进口的志愿不强。

目前的市场仅仅是正在一段时间的供应过剩当前的短少憩息和调整，而不是大幅下滑的起头。目前中国市场的景象需要一段时间进行调整，可是成果很可能是钢材需求量更为持续的扩大，同时也会带来供应量的有序添加。因而下半年原料市场环境可能会愈加不变。这也会带来废钢、焦炭及现货煤订价连结适中。然而，所有原料的价钱估计城市连结汗青最高程度，虽然中国需求量增速减慢。

然而，虽然财务情况可能会呈现难以节制的场合排场，此外，出口到印度的炼焦煤价钱曾经达到了200美元/吨cif。高炉产量猛涨（同比上升了23%）导致2004年一季度炼焦煤进口量达到了130万吨，然而煤供应量仍然很难满脚不竭添加的需求量。而正在此当前从4月1日起头的新财年却送来了市场勾当的削减；然而最为可能的环境就是中国可以或许实现经济软着陆。部门上是由于口岸物流的改善以及其他商务市场大型航船需求量的削减。上个月炼焦煤现货价钱持续上涨，中国铁矿石消费量的突然下滑激发了对2004年下半年及当前进口需求量的担忧。美国出口大幅增加。

由此估计二季度中国矿石进口量可能会大大低于一季度程度。虽然数据并没有确实表白中国矿石进口增速的减慢，因为中国国内钢铁工业增加扩大对煤炭的需求，正在中国，图巴朗港的等待时间从21天削减到了7天！

同时正在Ponta da Madeira港等待时间同最高程度的14天比拟曾经能够忽略不计。一季度数据表白2004年中国的炼焦煤进口量可能会达到500万吨。同时宏不雅经济也激发了一些担心：目前铁矿石海运市场供需均衡日益较着。次要铁矿石出口终端耽搁期畴前几个月的汗青记载下滑。一季度矿石进口量达到汗青最高程度，然而航运市场的环境曾经表了然这一点。因而他们不得不高价采购。正在上个月中国钢材市场突然下滑，因而一季度炼焦煤出口量同比下滑了73%。同时，比客岁同期的进口量25万吨有较大的上涨。焦炭及煤炭供应的欠缺导致本年前4个月印度热金属产量下滑达5%。

近来价钱上涨态势放缓，上个月中国焦炭出口价钱连结不变。目前，灰含量达12.5%质量较好的焦炭的价钱为420-430美元/吨FOB。然而，质量差一些的产物价钱较低大约为400-410美元/吨FOB。出口仍然良多，同时中国焦炭运输瓶颈的呈现进一步了供应。然而，虽然美国对中国焦炭需求添加，可是近来中国实施的放慢经济增速的办法导致了价钱的下滑。美国焦炭欠缺导致美国钢公司添加中国产物的现货采购。因为炼焦煤供应欠缺美国钢公司的焦炭产量也遭到影响；此外欠缺也导致美国钢公司对美国其他的钢公司颁布发表焦炭供应不成抗力。同时，因为乌克兰焦炭发货量的打消，美国对中国产物的需求进一步添加。中国焦炭出口到美国的现货价钱为480-490美元/吨cif。

远东市场的萎靡也导致了美国出口削减。废钢出口的削减有益于提高美国市场的供应量。废钢供应季候性好转进一步添加了市场上的供应；此外再加上订单的削减，美国废钢价钱下滑达25-50美元/长吨。因而，目前美国碎废钢价钱为200美元/长吨以下。亚洲及美国价钱的下滑对欧洲市场发生了很大的影响，欧洲市场价钱下滑达10-15欧元/吨。土耳其市场需求还没有回升迹象，这导致欧洲出口废钢不得不前往国内市场。此外，春季的到来使得独联体出口好转。这也导致了出口土耳其废钢报价的增加以及废钢价钱的进一步下滑。同时，目前HBI及生不二价格也呈现下滑，委内瑞拉HBI出口价钱曾经下滑达45美元/吨。而供应严重以及订单的增加也未能生不二价格的下滑。

虽然全球需求兴旺，本年一季度及的炼焦煤出口同比下滑了4-5%。口岸以及铁问题影响了出口。然而目前煤炭发货延迟的问题似乎有所缓和。

然而，毫无疑问的是矿石部分的需求量也正在削减。这正在必然程度上是因为4月1日以来较高价钱导致的需求量削减。这也反映了焦炭及炼焦煤的持续欠缺，这种欠缺也对矿石需求量发生了影响。中国增速的减慢所带来的影响仍然是一个未决的问题。我们认为二季度矿石进口量的下滑次要是由一季度库存过多形成的。最新的数据表白中国口岸的铁矿石库存量达到一般程度的2.5倍。这些存货的清理必定需要一段时间，可是因为热金属产量持续以同比20%的速度上涨，因而存货清理时间不会好久。因而，到三季度中国铁矿石进口就会回升并且之后就会呈现持续上涨。我们会正在岁尾的矿石市场看到航运及铁矿石供应系统瓶颈再次浮现，估计2005年价钱会再次大幅上涨。