5、MLCC市场持续景气，带动公司电子陶瓷营业同比力快增加。近年来，包罗TDK正在内的数家日本一线MLCC厂商逐渐退出中低端MLCC市场，而苹果对iPhone 8的备货及汽车电子的成长带动产物需求高速增加，2017岁首年月以来MLCC产物供应趋紧，带动其行业景气宇持续上行。受益MLCC行业景气宇的回升，国瓷材料MLCC配方粉（电子陶瓷）产物发卖优良且价钱有所上涨，2017年上半年，公司电子陶瓷系列产物实现停业收入1.37亿元，同比增加25.20%；毛利率亦同比上升3.8个百分点至41.03%。
近年来小米、金立等出名厂商正在其部门型号手机背板中采用了陶瓷材料，遭到市场普遍关心；陶瓷背板比拟保守的金属、塑料背板，具备硬度高、耐磨损及平整美妙等劣势，将来跟着陶瓷背板出产成本的进一步下降，无望成为下一代风行背板材质，其原材料纳米氧化锆需求无望送来快速增加。国瓷材料正在纳米氧化锆新使用范畴早有结构，近年来公司纳米氧化锆下逛新添加了消费电子、智能穿戴、光通信使用产物及氧化锆磨介等范畴，此中正在消费电子范畴公司已取蓝思科技、伯恩光学等出名厂商成立了不变的合做关系。此后，跟着纳米氧化锆产物下逛使用范畴的持续拓展，将为公司进一步增加供给保障。
国瓷材料业绩取我们预期根基相符。上半年公司业绩同比大幅增加，次要因为期间内公司纳米氧化锆、电子陶瓷（MLCC）及陶瓷墨水等营业成长优良，收入和利润同比力快增加。此外，子公司王子制陶、国瓷泓源、国瓷博晶、国瓷戍普等纳入归并范畴，对公司业绩也有必然贡献。
1、上半年收入大幅增加，分析毛利率小幅上升，费用率有所下降。上半年，国瓷材料实现停业收入5.45亿元，同比上升91.94%；次要得益于布局陶瓷（收入同比增加158.55%）、建建陶瓷（收入同比增加43.44%）、电子陶瓷（收入同比增加25.20%）收入的添加；此外，公司新收购国瓷泓源、国瓷戍普等企业纳入归并范畴，也是公司停业收入大幅增加的主要鞭策力。上半年，公司分析毛利率同比上升1.91个百分点至41.88%，次要由期间内公司电子陶瓷及布局陶瓷产物毛利率均有所上升所导致。此外，上半年公司费用率同比下滑3.35个百分点至15.19%，此中发卖费用率、办理费用率别离同比下滑1.66、3.03个百分点至2.93%、11.85%，次要因为公司近年来收入大幅添加、且并表子公司费用率低于母公司费用率所致。
3、王子制陶收购完成，进一步打通汽车尾气催化财产链。2017年5月27日，国瓷材料收购的王子制陶完成工商登记变动。王子制陶次要产物为蜂窝陶瓷，其被普遍用做汽车尾气净化器中的催化剂载体，下旅客户包罗无锡威孚、盛和科技正在内的多家国表里出名汽车尾气处置催化剂厂商。目前王子制陶市场拥有率尚不脚1%，但公司已初步冲破了蜂窝陶瓷的薄壁化手艺，将来正在高端市场份额无望逐渐提拔。因为上半年并表时间仅1个月，因而仅为公司贡献净利润1005.51万元；瞻望将来，整个下半年王子制陶将全数纳入国瓷材料归并范畴，其贡献利润亦无望大幅提拔。
4、电子浆料营业板块逐渐成型，将来将成为新的增加点。2016年公司全资收购泓源光电及东莞戍普，进军电子浆料范畴。泓源光电次要处置太阳能用导电背铝浆料、背银浆料、正银浆料等光伏电子浆料产物的研发取出产，产物总市场空间达到140亿元；且当前国内正银市场绝大大都份额为美国杜邦、韩国三星、贺利氏等企业垄断，将来进口替代空间广漠。而东莞戍普次要出产包罗MLCC镍内电极浆料、MLCC铜外电极浆料等正在内的五大系列产物，下逛普遍使用于电容、电阻、电感等元器件及微波器件、印刷电及触屏等范畴。东莞戍普取泓源光电MLCC产物正在研发及出产上具有必然协同性，且取国瓷材料下旅客户存正在必然堆叠。2017年上半年，国瓷材料电子浆料系列产物实现停业收入达到7662.47万元，约占同期公司总收入的14.1%。将来国瓷材料将充实整合国瓷泓源及国瓷戍普两大子公司的产物及客户资本，将电子浆料打形成为公司又一焦点营业板块，进一步实现国瓷材料正在电子材料板块的全面全体结构。
原题目：【兴业化工】国瓷材料（300285）2017年中报点评：氧化锆、电子陶瓷及陶瓷墨水营业全面成长，催化及浆料板块打制新的增加点
6、维持“增持”评级。国瓷材料是国内新材料范畴的平台型企业，公司依托焦点的水热法打制了MLCC、纳米氧化锆、陶瓷墨水及高纯氧化铝四大产物系统。2017年以来公司纳米氧化锆、MLCC及陶瓷墨水销量均有所增加，加之氧化锆新产能持续投放、且下逛陶瓷背板等新范畴持续拓展，无望带动公司业绩较快成长。此外，近期国瓷材料收购的王子制陶、江苏泓源、博晶科技、戍普电子等企业连续并表，公司催化及浆料两大板块全体结构根基完成；将来将深度整合财产链，为公司打制新的增加点。我们看好公司次要产物持续放量带来的内生增加和深度整合上下逛财产链后的协同效应，预测公司2017-2019年EPS别离为0.48、0.62、0.75元，维持“增持”评级。
同比上升76.11%；同比上升89.14%；第二季度实现停业收入3.34亿元，单季度EPS 0.12元。此中，实现归属于上市公司股东的净利润6891.59万元，
2、消费电子等新使用范畴持续拓展，无望带动纳米复合氧化锆营业持续快速增加。国瓷材料是国内率先冲破国外手艺垄断，实现纳米氧化锆产物量产的国内企业，其下逛次要使用于齿科材料、光纤通信布局件等范畴，当前市场全体需求量维持较快增加。公司依托本身擅长的水热法，所出产的氧化锆质量位居行业前列，且比拟海外厂商具备必然成本劣势。跟着近期公司纳米氧化锆阶段性扩产的完成，公司纳米氧化锆产物产销量持续较快增加；上半年公司布局陶瓷（次要为纳米氧化锆）实现停业收入1.30亿元，同比增加158.55%。
国瓷材料发布2017年中报，上半年实现停业收入5.45亿元，同比上升91.94%；实现停业利润1.37亿元，同比上升123.51%；归属于上市公司股东的净利润1.13亿元，同比上升108.90%；扣除非经常性损益后的净利润1.10亿元，同比上升129.61%。实现每股收益0.19元，每股运营现金流为0.10元。
此外，公司前期已收购江苏天诺、博晶科技，至此汽车尾气净化财产链“高纯氧化铝+蜂窝陶瓷载体+筛+铈锆固溶体”四大产物线得以打通。将来依托全财产链，国瓷材料无望成为全球唯逐个家可以或许为客户供给全系列催化材料处理方案的供应商，将持续受益于汽车尾气净化行业的快速成长。此外，公司将把多年堆集的水热手艺、纳米手艺、配方手艺、财产化手艺等焦点手艺使用到催化范畴并进行财产升级，不竭鞭策国瓷材料财产结构的全体提拔。